地產(chǎn)市場政策利好頻出，對黑色系品種影響幾何？
8月31日晚間，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》，借款人可選擇新發(fā)放貸款置換存量房貸，或者協(xié)商變更合同約定利率水平兩種方式，調(diào)整存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款。兩部門還聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，包括統(tǒng)一全國商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限，首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%，不再區(qū)分實施"限購"城市和不實施"限購"城市。二套住房利率政策下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率(LPR)加20個基點。
對于此次利好政策的頻出，海通期貨投資咨詢部黑色組長邱怡宏認為，房地產(chǎn)市場需求主要存在于兩方面，一是投資性需求，二是剛性需求，短期購房者的關(guān)注焦點更多會容易集中在房價的估值水平方面，而房價也正是房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回暖的一項直觀指標(biāo)，房價的漲跌則一方面源于宏觀及房地產(chǎn)相關(guān)政策的支持，近一個月央行降息、減稅、認房不認貸、降低房貸利率等措施便是政策性對地產(chǎn)需求恢復(fù)的刺激，另一方面則源于購房需求的真實釋放，通過真正需求的回暖才能切實有效的使得房價數(shù)據(jù)回升，這一點也可以看作是房地產(chǎn)市場能否企穩(wěn)的核心所在，只有房地產(chǎn)促消費產(chǎn)生實效，商品房銷量明顯回升，房地產(chǎn)企業(yè)資金回籠情況可能才會有所好轉(zhuǎn)，進而才能真正帶來房地產(chǎn)新開工、施工端對鋼材需求的拉動。因此，目前，整體上終端需求恢復(fù)對黑色系商品價格的提振仍處于觀察期，究竟是量價齊升，還是有價無市目前尚無定論，后期仍需要重點觀察房價以及商品房成交數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，但短期的情緒提振或?qū)⒗^續(xù)存續(xù)一段時間。
對黑色系品種影響幾何？
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1—7月份全國粗鋼累計產(chǎn)量62651萬噸，同比增加2.5%，增產(chǎn)1528萬噸；全國生鐵累計產(chǎn)量52892萬噸，同比增加3.5%，增產(chǎn)1788萬噸。中鋼協(xié)統(tǒng)計的8月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量298.4萬噸，同比增加25.11萬噸；生鐵日均產(chǎn)量254.02萬噸，同比增加16.38萬噸，預(yù)估8月粗鋼及生鐵產(chǎn)量同比或?qū)⒃黾?00萬噸和500萬噸左右，則9—12月平控的話粗鋼及生鐵同比減量均將超過2000萬噸。
"8月中下旬多地鋼廠已傳出將落實平控要求，9月份江蘇地區(qū)沙鋼、永鋼、中天對代理商的螺紋訂貨比例均出現(xiàn)下調(diào)，預(yù)計9月份供應(yīng)會出現(xiàn)一定程度的下降。"光大期貨黑色系研發(fā)總監(jiān)邱躍成說。
值得注意的是，8月份五大品種庫存先升后降，最近已連續(xù)三周回落。不過目前五大品種庫存已高于去年同期水平，尤其是熱卷上海、樂從等多地社庫均處于歷史高位。9月份預(yù)計螺紋庫存將明顯下降，熱卷庫存壓力能否得到緩解，值得重點關(guān)注。
另外，8月焦煤、鐵礦石大幅上漲，目前長流程鋼廠螺紋已處于全面虧損局面，電爐鋼廠谷電也明顯虧損。8月最后一周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量達到246.92萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高，短期看鐵礦石、煤焦供需依然偏緊，成本對鋼價支撐明顯增強。
對于鋼材價格而言，邱怡宏認為，短期市場情緒和信心恢復(fù)占據(jù)上風(fēng)，疊加原料價格近期對成本抬升的貢獻，短期鋼價下行壓力的確有所增加；但短期實際需求的大幅改善恐難見到，而且9月份是傳統(tǒng)"金九銀十"需求旺季的開端，現(xiàn)實驅(qū)動在交易邏輯中的占比仍將偏高，"旺季不旺、淡季不淡"的規(guī)律對鋼材價格的壓力仍然存在，因此，應(yīng)對9月份鋼材市場保持謹慎樂觀，9月份仍需警惕鋼材基本面風(fēng)險的階段釋放。
"9月份鋼材市場面臨的宏觀及產(chǎn)業(yè)政策均趨向利多，宏觀政策層面地產(chǎn)寬松政策效果或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，圍繞地方債務(wù)風(fēng)險化解以及城中村改造的政策或?qū)⑦M一步推出，產(chǎn)業(yè)政策層面各地粗鋼產(chǎn)量平控將逐步進入落地執(zhí)行階段，供應(yīng)端有望看到下降。"邱躍成說，另外，8月中下旬工業(yè)品全面上漲，商品情緒樂觀，對鋼材市場走勢也將形成提供。不過就鋼材現(xiàn)實供需看依然存在壓力，表現(xiàn)在鋼材需求持續(xù)處于低位，庫存去化緩慢，尤其是熱卷供需壓力較大，現(xiàn)貨價格相對于期貨一直處于偏弱局面，2310合約倉單量較大，對盤面走勢或有一定抑制。預(yù)計9月鋼材盤面表現(xiàn)或?qū)⑾葥P后抑，重點關(guān)注旺季鋼材需求釋放情況。
關(guān)于鐵礦石的后市，光大期貨鐵礦石研究員柳浠認為，鐵礦石從8月中旬上漲至下旬，價格支撐的點在于鐵礦石基本面的支撐較大、壓減粗鋼產(chǎn)量政策的反復(fù)以及前期近月期貨向上修復(fù)貼水的邏輯。展望9月，根據(jù)前期發(fā)運推算，9月的到港量或繼續(xù)增加，但短期的供應(yīng)預(yù)期還是維持中高水平，內(nèi)礦產(chǎn)量處于偏高水平。需求端，當(dāng)前鋼廠利潤持續(xù)壓縮，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒏鶕?jù)市場化調(diào)節(jié)有所下降，但降幅取決于需求和利潤情況。九月供需偏緊格局有望改善，港口庫存或?qū)⒅鼗乩蹘熠厔?。整體來看，鐵礦石維持中期看空的觀點，變量在于旺季需求改善程度、限產(chǎn)落地時間節(jié)點。
"目前焦炭呈現(xiàn)供強需強格局，疊加入爐煤成本強支撐，預(yù)計焦炭市場有走強可能，繼續(xù)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)及利潤變化情況。前期停產(chǎn)煤礦在9月將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤供應(yīng)逐漸趨穩(wěn)，鋼廠控產(chǎn)預(yù)期仍存，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒎€(wěn)步下滑，在低利潤的驅(qū)動下，焦化、鋼企生產(chǎn)均有減量預(yù)期，預(yù)計9月焦煤價格承壓運行。"邱躍成說。